2015年公司主要开展了以下工作：

(1) 公司进一步完善销售和服务平台的建设，积极开拓海内外市场，提高产品市场竞争力，提高客户满意度。2015年公司电容器产品、互感器产品和电力电子产品均实现了国家电网特高压项目的中标。EPC海外总包项目实现重大突破，2015年实现EPC订单3.4亿元。在2015年国家电网公司组织的集中招标采购中，公司大多数产品继续保持了市场占有率的前列。

(2) 公司继续坚持产品与技术创新，丰富现有产品线，继续提升现有产品质量水平，满足客户需求。针对配网市场，公司研发了柱上开关产品，并在国家电网公司的集中招标采购中标。

(3) 公司继续推进全面质量管理，强化全员质量意识和行为;加强集成供应链建设，提升供应链柔性和效率，落实供应链质量策划、控制和改进，提升产品质量和履约质量。

(4) 基于长期共赢的合作策略，公司继续加强与外部供应商的战略合作，公司细化采购策略和供应商组合发展策略，加强优质供应商管理和能力提升，提升供应商全程质量及交付水平，提升成本竞争力。

2016年，公司面临的外部经济形势不容乐观，社会用电量增速放缓，可能会导致电力设备投资需求下降。但公司管理层相信，只要公司本着成就客户的价值观，以开放进取的心态去拥抱新常态，在新常态下提升能力，公司就能够获得更大的发展。

2015年思源电气主营业务分析

1、概述

2015年公司实现营业收入39.97亿元，较去年同期增长8.88%。其中，GIS产品仍是公司收入占比最大的产品，是2015年公司收入增长的主要来源之一。2015年GIS产品实现营业收入10.23亿元，较去年同期增长37.61%，占公司营业收入的比重由2014年的20.25%增长至2015年的25.60%。断路器、变电站自动化及继电保护系统和高压互感器三个产品分别实现营业收入3.87亿元、2.72亿元和3.96亿元，增长态势良好，较去年分别增长了35.03%、21.76%和12.22%。但是，我们也看到，公司传统老产品受市场竞争影响较大，公司传统老产品中性点接地产品、铁心电抗器、油色谱实现营业收入和上年同期相比有较大下降，分别下降了22.68%、28.69%、18.73%。

公司多年来积极开拓海外市场，2015年来自海外地区的营业收入取得较大的进步，和上一年度相比增长了92.73%。来自华南地区、西北地区和西南地区的营业收入也有较好的增长，分别增长了67%、27%和23%。

在目前的经济形势下，公司主要客户把价格作为产品采购的主要考虑因素，最低价中标或倾向于最低价中标是目前多数客户选择合作供应商的方式。受此影响，公司2015年公司产品毛利率为33.67%，较去年同期下降3.72个百分点。其中，除高压互感器、断路器、电力电容器三个产品毛利率变化不大外，其他产品毛利率均有不同程度的下降。GIS产品的毛利率为25.61%，较去年同期下降2.16个百分点;电力电子成套设备的毛利率为24.98%，较去年同期下降6.97个百分点;中性点接地产品的毛利率28.19%，较去年同期下降11.12个百分点。

2、收入与成本

(1)营业收入构成

(2)占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品或地区情况

(3)公司实物销售收入是否大于劳务收入

营业成本构成

行业分类

主要销售客户和主要供应商情况

3、费用

4、研发投入

公司研发投入情况

主要控股参股公司分析

主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况

核心竞争力分析

1、发展战略明确

公司自创立以来，一直聚焦于输配电行业，经过多年的市场拓展和品牌经营，已成为输配电行业内的知名品牌之一。公司始终坚持“大投入、大产出”的发展理念、超前的战略规划和拼搏的创业精神，注重在人力资本、产品技术、质量管理、市场管理等方面的持续积累投入，为未来发展奠定基础。

2、客户资源优势

公司坚持“成就客户”的理念，以客户为中心，持续提供增值服务，为客户创造长期价值，在成就客户的同时，取得企业的发展和员工的进步。公司十分注重与核心客户的长期战略合作关系，提倡“与客户共同成长”的理念，积极配合核心客户进行项目研发或产品设计，努力成为其供应链中重要一环，从而提升客户******度。此外，公司还致力于持续开发长期的核心客户，实现客户资源的适度多样化。

3、技术领先优势

公司在多年的发展历程中，一贯注重产品技术和技术人力资本的持续积累投入，取得了多项国内外先进或领先水平的核心技术，使公司产品与国内同类产品相比具有技术领先、成本低、品质高等特点，在国内居领先水平。公司根据产品规划及技术发展趋势，组织建立了相应专业能力与技术平台，持续提升技术专业成熟度和深度。

4、管理及成本优势

公司始终坚持持续管理变革，实现高效的端到端流程化运作，确保质量好、服务好、运作成本低。公司以生产技术、生产工艺创新及管理水平提升带动成本循环改善，与行业内其他企业相比，公司在成本控制方面具备一定优势。公司还逐步通过信息化实现流程固化，为执行各项管控标准提供长效而及时的监控，进而有效巩固改善成果。

公司未来发展的展望

1、行业整体情况

公司所处为输配电设备制造业，为电力用户提供输配电设备及相关服务。国家发展改革委、能源局、国家电网公司和南方电网公司对该行业发展有重大影响。

能源消费模式的变化对公司所处行业有重大影响。我国能源发展处于转方式、调结构的阶段，从国家政策来看，我国正在降低煤炭消费比重，大力发展清洁能源，优化电源结构和布局，鼓励电动汽车发展，我国能源正在从以化石能源为主、清洁能源为辅，向以清洁能源为主、化石能源为辅的战略转型。

因此公司判断我国能源的结构调整将为输配电设备制造行业的企业带来新的发展机遇。

但是，请投资者注意，目前公司主要客户普遍采用招投标采购模式，公司提供的主要产品都处于完全竞争的态势，市场竞争日趋激烈。

2、对公司未来发展的展望

公司将积极应对能源结构调整带来的商机，充分利用自身的技术优势、人才优势和资本优势，拓展新市场，发展新产品。公司的未来增长点主要来自于产品线的延伸和新市场的开拓。公司业务全面，产品覆盖传统一次设备(高压开关、电容器、互感器等)、二次设备(在线监测系统)和电力电子产品(无功补偿、有源滤波等)，这些产品都是传统电网、智能变电站和分布式电源并网的核心设备，公司将受益于电网投资和能源结构调整所带来的电力设备的需求增长。

3、公司新年度的经营计划和经营目标

2016年公司的经营目标是，实现新增合同订单55亿元，同比增长10%;实现营业收入44亿元，同比增长10%。

上述经营目标,是在相关假设条件下制定的，并不代表公司对2016年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者注意。

公司拟通过以下措施实现该目标：

(1) 积极开拓海内外市场,进一步提升产品市场占有率，大力拓展海外市场、国内系统外市场，确保新市场、新产品顺利拓展;探索为客户提供输配电总包业务。

(2) 坚持产品与技术创新，丰富现有产品线，继续提升现有产品质量水平，满足客户需求;积极开拓柔性输电、智能变电站、配网等业务，确保新产品在行业中取得领先地位。

(3) 强化全员质量意识和行为，提升客户满意度;加强集成供应链建设，提升供应链柔性和效率，落实供应链质量策划、控制和改进，提升产品质量和履约质量。

(4) 基于长期共赢的合作策略，整合供应资源和外部合作伙伴，细化采购策略和供应商组合发展策略，加强优质供应商管理和能力提升，提升供应商全程质量及交付水平，提升成本竞争力。

(5) 优化组织架构及组织绩效管理体系,完善公司架构设置、绩效管理、岗位任职资格体系和职业发展通道，建立持续改进的学习型组织，打造一支主动、协同、胜任、高效的队伍。

4、公司面临的风险及应对措施

(1)政策性风险

公司产品所服务的电力行业是国民经济的重要基础产业，电力行业的发展易受国家宏观经济政策、产业发展及基本建设等因素影响，尽管长期前景预测是积极向上的，但容易受到国家产业政策的影响，如行业发展方向、发展规模、技术水平、设备水平与选型等方面的政策指导的变化可能对公司的生产经营造成影响。

对策：公司将进一步加强对国家能源政策、电力行业及相关行业产业发展政策的研究和预测，掌握行业技术标准及产业政策发展动态，为公司的生产经营和技术研发提供及时、准确的政策信息;根据对产业政策变化趋势的研判，及时调整市场营销策略，巩固原有市场占有率基础上，确保公司长远可持续发展。

(2)市场风险

公司主导产品如中性点接地产品、高压开关、电力电容器、互感器等产品经过十余年的发展，技术和市场都相对成熟，主要客户招标采取招标方式，市场竞争激烈。

对策：公司将继续通过改进工艺流程、提高零配件标准化率、存货管理等方式实现降本增效;与主要原材料供应商建立长期合作关系，保证原料供应及时和充足，同时降低采购成本，以营业收入增长弥补毛利率下降对净利润造成的不利影响。

(3)客户过于集中风险

公司目前客户主要为国家电网公司和南方电网公司及其下属公司，客户过于集中，存在一定风险。公司短期内无法改变该局面。

(4)行业特定风险

公司为输配电设备制造商，客户主要为国家电网公司和南方电网公司及其下属公司，客户相对强势，输配电设备制造商在商务中处于弱势，在一定程度上导致公司应收账款和产成品(含发出商品)存货较大。

对策：客户具有良好的商业信用，应收账款质量良好，坏帐率较低，产成品存货均有订单保证，公司将继续加强货款回笼和管理工作，促进公司经营性现金流保持在正常水平。

(5)其他风险

公司产品的主要生产流程为装配和少量机械加工，已经过环境评估，因此环保风险较小;公司自有资金较充裕，财务风险较小;公司产品主要原材料市场供应充足，报告期原材料价格有所回落，风险较小;公司销售均以人民币为结算货币，汇率风险较小。

综上所述，公司虽然对上述风险分别制定了解决方案或对策，但公司仍不排除上述风险对公司造成不利影响的可能性。